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中信期货-有色金属2021年下半年策略报告(不锈钢):需求左右走

发布日期:2021-06-29 17:22   来源:未知   阅读:

  www.cqo5.cn:地区能耗预警为一级时,限电可能性会增加,由于海外需求复苏,铬铁进口增量有限,而不锈钢产量在增长,整体铬铁供应易紧难松。第三、房地产竣工和化工周期延续,海外需求强势:国内房地产竣工和化工需求较强,增速将保持高位,海外经济复苏继续,需求旺盛,但美国成屋销售量下滑,需求可能边际走弱;目前不锈钢高。”

  1.主要观点:2021年下半年不锈钢价走势,我们认为3季度震荡为主,4季度将走弱。

  2.主要核心逻辑:镍铁供应增加,铬铁因能耗管控,可能会受限,不锈钢高利润下,供应继续增加,而高价可能会抑制消费,中期有一定累库压力,但9月、10月为传统旺季,累库或有限,4季度随着需求下降,价格或将走弱,预计不锈钢价运行区间在14000-17300元/吨。

  3.第一、菲律宾镍矿出口继续增长,镍铁错配局面将缓解:菲律宾镍矿出口处于爬坡期,国内镍铁利润较好,产量增长会比较明显,印尼镍铁投产继续,产量缓慢增长,而不锈钢产量逐渐饱和,我国镍铁进口或将企稳回升,300系不锈钢排产继续走高,不锈钢的紧缺将向原料端传导,镍铁供需错配的局面,需要等到不锈钢企业利润较低,才会有所缓解,可能到8月之后,11月随着需求转弱,镍铁将转向过剩。

  4.第二、能耗管控压力仍在,铬铁供需易紧难松:铬铁产量继续受能耗管控困扰,当地区能耗预警为一级时,限电可能性会增加,由于海外需求复苏,铬铁进口增量有限,而不锈钢产量在增长,整体铬铁供应易紧难松。

  5.第三、房地产竣工和化工周期延续,海外需求强势:国内房地产竣工和化工需求较强,增速将保持高位,海外经济复苏继续,需求旺盛,但美国成屋销售量下滑,需求可能边际走弱;目前不锈钢高价会对消费有抑制,加上企业供应增加,7月、8月不锈钢有累库压力,而9月、10月是国内需求的传统旺季,累库量可能有限,随着4季度需求转弱,累库会比较明显。

  7.风险因素:不锈钢消费超预期;印尼镍铁进口不及预期,内蒙古能耗政策松动。

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